专题：美国5月CPI同比涨幅三年来首次突破4%
居民消费价格创三年最大同比涨幅，但数据符合市场预期
整体 CPI 同比：4.2%；核心 CPI 同比：2.9%时间跨度：2015 年 —2020 年 —2025 年
受美伊冲突推高能源价格影响，5 月美国通胀同比飙升至 4.2%，创下三年新高。但剔除燃油之外，其他领域物价快速上涨的迹象有所减少。
核心数据
美国劳工部周三发布数据，5 月居民消费价格同比上涨 4.2%，较 4 月 3.8% 的涨幅进一步走高。
该同比数值为 2023 年 4 月以来最高，表明美伊冲突带来的高能源成本仍在持续推升通胀压力。本次通胀数据与《华尔街曰报》调研经济学家的预期完全一致。不过环比上涨节奏较 4 月略有放缓，意味着能源价格的暴涨行情或许已经见顶、涨势开始缓和。
剔除食品、能源两类波动品类后的核心 CPI（经济学家用以判断通胀内在趋势的关键指标）同比上涨 2.9%，符合市场预测，略高于 4 月 2.8% 的水平。
月度环比表现
劳工部表示，能源分项贡献了 5 月 CPI 环比涨幅的六成以上。
5 月 CPI 环比涨幅小幅回落：当月物价环比上涨 0.5%，低于 4 月 0.6%、3 月 0.9% 的环比增速，与分析师预期持平。与此同时，核心物价环比仅上涨 0.2%，远低于 4 月 0.4%，也不及经济学家预期的 0.3%。业内普遍认为，核心物价更能预判后续通胀走势。
高昂能源成本打击了消费者信心。
市场反应
通胀数据公布后，美股股指期货跌幅收窄，但整体依旧处于下跌区间。
汽油分项详情
美国汽车协会（AAA）数据显示，受美伊战事影响，5 月末全美汽油均价攀升至每加仑 4.56 美元，创下四年新高；此后油价小幅回落至约每加仑 4.15 美元。
5 月 CPI 报告显示，能源价格环比上涨 3.9%，涨幅高于 4 月的 3.8%；汽油分项单月大涨 7%，同比涨幅超 40%。
宏观背景
自 2 月末美以联军对伊朗发起首轮打击以来，美国民众一直承受高昂油价带来的生活压力，消费者信心指数持续走低。
目前暂无迹象显示霍尔木兹海峡航运封锁问题能得到长期解决，全球能源市场供应紧张局面或将延续。美国全国独立企业联合会近期调研显示，燃油涨价给小微企业经营造成巨大压力。5 月有三分之一企业主表示计划上调产品售价，该比例创下 2022 年 7 月以来峰值。
对美联储政策的影响
美联储官员即将召开新任主席凯文・沃什上任后的首次议息会议，通胀反弹成为政策制定者首要担忧的问题。当前央行面临多重通胀冲击叠加：进口关税、能源涨价、人工智能产业投资热潮共同推高物价。
近几个月通胀持续回升，叠加劳动力市场韧性走强，让一批美联储官员更加担忧：当前利率水平过低，难以抑制新一轮涨价压力。
年初投资者原本押注美联储降息，但如今交易员纷纷加大押注，认为美联储年底前或将被迫加息。
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责任编辑：郭明煜
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